2024年10月10日，交易商協(xié)會發(fā)布《關(guān)于進一步優(yōu)化綠色及轉(zhuǎn)型債券相關(guān)機制的通知》（以下簡稱“109號文”），具體內(nèi)容如下：▍109號文內(nèi)容
關(guān)于進一步優(yōu)化綠色及轉(zhuǎn)型債券
相關(guān)機制的通知 
各市場成員：
為堅決貫徹黨中央、國務(wù)院關(guān)于綠色發(fā)展的重大決策部署，落實中國人民銀行等七部委《關(guān)于進一步強化金融支持綠色低碳發(fā)展的指導(dǎo)意見》要求，做好綠色金融大文章，開展綠色金融服務(wù)能力提升工程，交易商協(xié)會認(rèn)真學(xué)習(xí)貫徹黨的二十屆三中全會精神，及時結(jié)合近期市場需求和發(fā)展情況，推動綠色金融體系建設(shè)，擬完善綠色及轉(zhuǎn)型債券相關(guān)工作機制，優(yōu)化信息披露、增加配套措施、健全全環(huán)鏈管理機制，精準(zhǔn)引導(dǎo)資金流向綠色轉(zhuǎn)型領(lǐng)域，全面推進美麗中國建設(shè)。現(xiàn)就有關(guān)事項通知如下：一、聚焦綠色領(lǐng)域，優(yōu)化工作機制（一）優(yōu)化注冊階段信息披露。在注冊階段，暫無具體募投項目的，可暫不披露具體信息，披露募集資金擬投資的綠色產(chǎn)業(yè)項目類別、綠色項目遴選標(biāo)準(zhǔn)及流程、募集資金使用計劃等內(nèi)容。（二）分層分類實施發(fā)行階段信息披露。在發(fā)行階段，成熟層企業(yè)（即第一類TDFI、第二類DFI企業(yè)）發(fā)行綠色債務(wù)融資工具，暫無綠色項目具體信息的，可按注冊階段要求披露信息。成熟層以外的企業(yè)，需在發(fā)行文件中披露募集資金使用、環(huán)境效益等內(nèi)容（見附件），所列綠色領(lǐng)域用途需求可高于實際發(fā)行規(guī)模。募集資金使用時，可在發(fā)行文件所列范圍內(nèi)靈活安排。（三）加強存續(xù)期信息披露要求。存續(xù)期間，發(fā)行人應(yīng)于每年4月30日、8月31日前披露報告期內(nèi)存續(xù)的綠色債務(wù)融資工具基本情況、募集資金使用情況、項目進展等內(nèi)容，年度披露文件應(yīng)參照《綠色債券存續(xù)期信息披露指南》（含環(huán)境效益指標(biāo)體系）相關(guān)內(nèi)容進行披露（見附件）。發(fā)行時未披露具體綠色項目的，主承銷商應(yīng)每半年就募集資金所涉及的綠色項目是否符合發(fā)行文件披露的遴選標(biāo)準(zhǔn)或流程進行專項盡調(diào)，并留檔備查。（四）嚴(yán)格遴選綠色項目標(biāo)準(zhǔn)。在遴選綠色項目的過程中，應(yīng)逐級遴選核對綠色項目，嚴(yán)格對照《綠色債券支持項目目錄》，自一級目錄至四級子目錄逐級遴選，不建議跨級遴選。同時，鼓勵評估認(rèn)證機構(gòu)對企業(yè)發(fā)行的綠色債務(wù)融資工具進行評估，出具評估意見并披露相關(guān)信息。（五）設(shè)立募集資金監(jiān)管賬戶。企業(yè)發(fā)行綠色債務(wù)融資工具應(yīng)設(shè)立資金監(jiān)管賬戶，并承諾募集資金全部用于綠色領(lǐng)域，不得擅自挪作他用。資金監(jiān)管行、存續(xù)期管理機構(gòu)應(yīng)按照職責(zé)分工對募集資金的到賬、撥付加強管理，確保募集資金用于綠色領(lǐng)域。（六）支持閑置資金流動性管理。發(fā)行人可以在募集說明書中約定，在不影響募集資金使用計劃正常進行的情況下，經(jīng)公司董事會或內(nèi)設(shè)有權(quán)機構(gòu)批準(zhǔn)，可將暫時閑置的募集資金進行現(xiàn)金管理，投資于安全性高、流動性好的產(chǎn)品，如國債、政策性銀行金融債、地方政府債等。（七）支持企業(yè)置換自有資金支出。綠色債務(wù)融資工具可置換三個月內(nèi)企業(yè)在綠色項目或綠色有息負(fù)債上的自有資金支出，滿足企業(yè)資金及時性的需求。對于符合權(quán)益用途相關(guān)規(guī)則的，可按照相關(guān)要求用于置換一年以內(nèi)的綠色項目股權(quán)投入自有資金出資，置換后鼓勵企業(yè)將資金繼續(xù)用于綠色領(lǐng)域。（八）鼓勵企業(yè)開展綠色資產(chǎn)證券化等組合式創(chuàng)新產(chǎn)品。支持新能源、清潔能源、生態(tài)環(huán)保等綠色領(lǐng)域符合條件的項目申報發(fā)行綠色不動產(chǎn)信托資產(chǎn)支持票據(jù)、綠色資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）、綠色資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)（ABCP）等創(chuàng)新產(chǎn)品，盤活綠色資產(chǎn)。（九）完善綠債發(fā)行后跟蹤監(jiān)測。加強存續(xù)期管理，鼓勵評估認(rèn)證機構(gòu)對存續(xù)期綠色債務(wù)融資工具進行跟蹤評估。交易商協(xié)會將對綠債發(fā)行情況進行定期或不定期抽查，對于發(fā)現(xiàn)的違規(guī)行為，將及時督導(dǎo)糾正，并采取相應(yīng)自律處理。二、豐富轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品，推動可持續(xù)發(fā)展（十）豐富可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券（SLB）掛鉤目標(biāo)設(shè)計。支持企業(yè)發(fā)行SLB，與企業(yè)整體可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)、重點區(qū)域發(fā)展目標(biāo)、業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度較高的發(fā)展規(guī)劃等進行掛鉤，體現(xiàn)企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域的整體貢獻與完成度。同時，可適當(dāng)考慮設(shè)置下浮票面利率的條款，如設(shè)置浮動區(qū)間為[-30BP，30BP]，企業(yè)超額完成一定目標(biāo)時，給予完成目標(biāo)后的額外獎勵。（十一）鼓勵SLB與ESG理念相結(jié)合。鼓勵SLB發(fā)行人披露環(huán)境、社會和治理（ESG）相關(guān)信息，樹立發(fā)行人的良好形象，吸引更多境內(nèi)外ESG投資人。同時，支持企業(yè)將SLB的績效指標(biāo)與企業(yè)ESG評分掛鉤，督促企業(yè)不斷提升ESG表現(xiàn)。（十二）拓寬轉(zhuǎn)型債券發(fā)行人范圍。支持有轉(zhuǎn)型需求的企業(yè)發(fā)行轉(zhuǎn)型債券，不限于鋼鐵、有色、石化等傳統(tǒng)八大行業(yè)，拓展轉(zhuǎn)型債券發(fā)行人主體范圍，推動傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級。（十三）拓展轉(zhuǎn)型債券募集資金用途。鼓勵企業(yè)按有關(guān)部委或相關(guān)主管部門制定的轉(zhuǎn)型目錄等標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)行轉(zhuǎn)型債券用于企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型，支持募集資金用于與碳達峰碳中和目標(biāo)相適應(yīng)、具有減污降碳和能效提升作用的項目及其他相關(guān)經(jīng)濟活動。（十四）加大債務(wù)融資工具與碳資產(chǎn)結(jié)合。支持企業(yè)盤活碳資產(chǎn)，鼓勵發(fā)行碳掛鉤債務(wù)融資工具、碳資產(chǎn)質(zhì)押債務(wù)融資工具，掛鉤及質(zhì)押標(biāo)的可為國家核證自愿減排量（CCER）、全國碳市場碳排放配額（CEA）、地方碳排放配額等，實現(xiàn)碳資產(chǎn)的價值，并探索與碳金融衍生品的結(jié)合路徑。（十五）加大中央企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型支持力度。鼓勵中央企業(yè)發(fā)行綠色及轉(zhuǎn)型債券融資，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和能源結(jié)構(gòu)綠色轉(zhuǎn)型升級，實施節(jié)能降碳改造、工藝革新和數(shù)字化轉(zhuǎn)型。積極協(xié)調(diào)有關(guān)部門在管控中央企業(yè)債券占帶息負(fù)債比重時將綠色及轉(zhuǎn)型債券按一定比例剔除。（十六）加大“第二支箭”服務(wù)民企支持力度。運用信用風(fēng)險緩釋憑證（CRMW）、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)（CLN）、擔(dān)保增信、交易型增信等多種方式，積極為民營企業(yè)發(fā)行綠色及轉(zhuǎn)型產(chǎn)品提供增信支持。繼續(xù)擴大民營企業(yè)債券融資支持工具覆蓋面，惠及更多民營企業(yè)發(fā)行主體，更好地支持民營企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展。（十七）強化主承銷商業(yè)績評價機制。將綠色及轉(zhuǎn)型產(chǎn)品承銷情況納入主承銷商日常評價，并定期在交易商協(xié)會網(wǎng)站進行公布，進一步激發(fā)金融機構(gòu)服務(wù)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型融資的內(nèi)生動力。（十八）鼓勵現(xiàn)券做市商開展做市報價服務(wù)。定期向市場披露現(xiàn)券做市商綠色債務(wù)融資工具做市業(yè)務(wù)通報，關(guān)注現(xiàn)券做市商做市業(yè)務(wù)表現(xiàn)，充分發(fā)揮做市作用，促進綠債市場健康發(fā)展。四、提高服務(wù)質(zhì)效，做好綠色及轉(zhuǎn)型金融服務(wù)（十九）注冊發(fā)行評議開通“綠色通道”。對于綠色及轉(zhuǎn)型產(chǎn)品建立注冊發(fā)行“綠色通道”，實行專人對接，即報即評，注冊項目首次反饋5個工作日內(nèi)完成，后續(xù)反饋2個工作日內(nèi)完成，發(fā)行前變更項目2個工作日內(nèi)完成首次反饋，提高注冊發(fā)行效率。（二十）加大宣傳推廣力度。通過定期座談?wù){(diào)研交流，暢通企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型融資渠道，并積極組織綠色及轉(zhuǎn)型產(chǎn)品投融對接、聯(lián)合路演等，持續(xù)培育投資環(huán)境。同時，通過NAFMII公眾號、培訓(xùn)視頻等形式，持續(xù)宣傳綠色轉(zhuǎn)型好聲音，吸引更多市場主體參與綠色轉(zhuǎn)型領(lǐng)域活動，營造良好的投融資環(huán)境。本通知自發(fā)布之日起實施。目前在通道中評議、備案及發(fā)行前變更的項目按本通知要求執(zhí)行。2. 轉(zhuǎn)型相關(guān)產(chǎn)品信息披露要求
中國銀行間市場交易商協(xié)會
2024年10月10日
▍109號文實施解讀
筆者觀點：挑選幾個關(guān)鍵點來具體分析：
1、政策明確標(biāo)明了綠色項目的相關(guān)要求，需要符合綠色債券支持項目目錄。筆者也對綠色債券支持項目目錄進行了整理，自2015年首次發(fā)布綠色債券支持項目目錄后，在近十年的時間內(nèi)已進行了多次修改，目前基本是根據(jù)2021年版的綠色債券支持項目表進行篩選，主要囊括了節(jié)能環(huán)保、清潔生產(chǎn)、清潔能源、生態(tài)環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級以及綠色服務(wù)等多方面與綠色相關(guān)領(lǐng)域。由于項目表篇幅較長，這里只展示部分目錄截圖，如有需要可以留言發(fā)送。
2、根據(jù)第一條第八點，協(xié)會通過創(chuàng)立綠色資產(chǎn)證券化等組合式創(chuàng)新產(chǎn)品支持綠色領(lǐng)域項目融資發(fā)展，表明了以往協(xié)會的單綠色融資途徑被徹底打通。后續(xù)相關(guān)平臺如果需要融資，不光可以通過交易所的綠色專項債券進行融資，還能通過協(xié)會的多種創(chuàng)新渠道進行融資。特別是在政策剛剛發(fā)布的當(dāng)下，協(xié)會監(jiān)管層迫切需要一些項目對該政策進行支撐。筆者建議有相關(guān)項目或可往綠色領(lǐng)域靠攏的典型項目可以盡快申報。3、監(jiān)管在文件中用整個第二大點重點強調(diào)了可持續(xù)發(fā)展的重要性，并表明了可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券（SLB）的設(shè)計優(yōu)勢，包括但不限于降低票面利率、拓寬募集資金用途（碳減排的相關(guān)經(jīng)濟活動）、擴大債券發(fā)行人的使用范圍。筆者認(rèn)為109號文更像是交易商協(xié)會方出具文件的開端而不是結(jié)尾，后續(xù)有很大可能會更明確的標(biāo)出可發(fā)行SLB的債券發(fā)行人的各項條件。或許部分符合綠色轉(zhuǎn)型條件的平臺公司也可以通過往綠色轉(zhuǎn)型，從而盡力抓住這一波支持政策。除此以外，這里不難讓人浮想聯(lián)翩，既是轉(zhuǎn)型，雖然重點表明是污染企業(yè)往綠色企業(yè)轉(zhuǎn)型，那么有無可能拓展到城投主體向市場化主體轉(zhuǎn)型呢？附件1：
轉(zhuǎn)型相關(guān)產(chǎn)品信息披露要求
▍債券發(fā)行日歷
02
本周私募公司債發(fā)行
原創(chuàng)：聞昊
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